“一(yī)带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去(qù)年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥(huī)了越来越(yuè)重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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