周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用)场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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