射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局(jú)，下游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外(wài)巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二(èr)期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首日(rì)也走出了(le)破发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触(chù)底回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临(lín)变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频(pín)芯(xīn)片巨头，近(jìn)年来(lái)也在响(xiǎng)应市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手机以及物(wù)联(lián)网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实(shí)现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进行高额(é)研发投(tóu)入；下(xià)游(yóu)客户集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈(liè)，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造血能力不(bù)足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公(gōng)开信息显示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三(sān)轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大(dà)基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧智微的(de)近(jìn)两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加(jiā)注(zhù)的红杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前(qián)实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临(lín)变局

　　慧(huì)智微招股书显示(shì)，公(gōng)司目前有超过接近(jìn)67％的(de)收入来自于手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能(néng)手(shǒu)机未来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内的射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频(pín)前端的市场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下(xià)滑(huá)，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年的市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智能手(shǒu)机的温(wēn)和(hé)增长以及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端(duān)的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东(dōng)突击入(rù)股(gǔ)的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在(zài)去年(nián)10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至(zhì)汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射(shè)频(pín)领(lǐng)域正(zhèng)呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且(qiě)产(chǎn)品仍(réng)集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一步压低了(le)自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创始人钟林此前(qián)曾表示，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛(sài)道还(hái)会有更多(duō)竞争(zhēng)者进入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射(shè)频芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦有所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵(hán)盖(gài)了投资机构涵(hán)盖了(le)中金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通(tōng)信等(děng)公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发(fā)中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射(shè)频前端领(lǐng)域(yù)取得的市(shì)场地位，增(zēng)加头部(bù)客户的市(shì)场(chǎng)份额(é)；技(jì)术上(shàng)跟进(jìn)射频前(qián)端(duān)技(jì)术迭(dié)代，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。

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