5月12日(rì)晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗tóu)”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边(biān)际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了(le)相(xi俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗āng)关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融(róng)数(shù)据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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