大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全(quá幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会n)面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会业重(zhòng)点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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