来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期(qī)。不过(guò)当前经济恢复性好转，内生(shēng)动力还不强，需(xū)四月的小说集，四月的小说好看吗求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期政策不太可能转向收紧，但是面对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠自发修(xiū)复消费，主动稳(wěn)定投资。此(cǐ)外，产业政(zhèng)策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍然是(shì)重点任务。整体看，二季度经济(jì)修复(fù)速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不(bù)转向(xiàng)

　　本次会议(yì)首先强调(diào)了今年的(de)成(chéng)绩，即“经济(jì)增长好于预期(qī)”，“市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从一季(jì)度公布的数(shù)据看，确(què)实好(hǎo)于去年(nián)四(sì)季(jì)度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足”。这(zhè)也使得经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同比(bǐ)增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善(shàn)，但距离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的(de)增速，还有较(jiào)大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是一季(jì)度降(jiàng)准后(hòu)，就业压力(lì)仍(réng)然(rán)存在，我们认为政策短期(qī)不会转(zhuǎn)向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的(de)关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的(de)发展(zhǎn)要求，会议(yì)强调经(jīng)济要实现“质的有效(xiào)提升(shēng)”和(hé)“量的合(hé)理增(zēng)长(zhǎng)”。这一点和(hé)去年经济工作会议(yì)精神一致(zhì)。这(zhè)也意味着(zhe)稳增长不(bù)会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力持续增(zēng)强(qiáng)”、“社(shè)会(huì)预期持续(xù)改善”、“风(fēng)险隐患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的(de)方式，会议要求“把(bǎ)发(fā)挥政策效(xiào)力(lì)和激发经营主体活力结合起来”。我们的(de)理解是，下一阶(jiē)段更(gèng)多通过(guò)激发(fā)市场化(huà)的力量去推动(dòng)经济修复，通过改(gǎi)革开放(fàng)的(de)方式激发(fā)高质(zhì)量的增长。所(suǒ)以会(huì)议(yì)指出，要坚(jiān)持(chí)“两(liǎng)个(gè)毫(háo)不(bù)动摇”，破除影(yǐng)响(xiǎng)各类所(suǒ)有制企业(yè)公平竞争、共(gòng)同发展的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法(fǎ)合规经营。要(yào)下(xià)决(jué)心从根本上解决(jué)企业账(zhàng)款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振信(xìn)心(xīn)和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济自发的(de)内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修(xiū)复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要(yào)“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力(lì)”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要求，本次会议强调(diào)“形成扩大需求(qiú)的合力(lì)”，而去年12月会议(yì)的相关表述是(shì)“加强各类政策协调配合(hé)”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政策重心。

　　一(yī)方面，自发(fā)修复消费。“要多渠(qú)道增加城乡(xiāng)居民收入，改(gǎi)善消费环境(jìng)，促(cù)进文化(huà)旅游(yóu)等(děng)服务(wù)消(xiāo)费”。提高消费(fèi)，主要(yào)还是靠(kào)居(jū)民(mín)劳动收入的自(zì)然修(xiū)复。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，主动稳(wěn)定投(tóu)资。尤其(qí)是基建投资，是(shì)政府(fǔ)主动稳(wěn)增(zēng)长的重(zhòng)点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引(yǐn)外(wài)商投资放在更加(jiā)重要的位置，稳住外(wài)贸(mào)外资(zī)基(jī)本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸试验区和自(zì)由贸易港对接国(guó)际高标准(zhǔn)经贸(mào)规则，开展(zhǎn)改革开放(fàng)先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化产(chǎn)业体系要(yào)以(yǐ)“实体经济”为支(zhī)撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是整个(gè)GDP，而(四月的小说集，四月的小说好看吗ér)是和“虚(xū)拟经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会(huì)议(yì)明确“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议指出“要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态”，也(yě)提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人工智能(néng)发展到一(yī)定程度，监管措施也必(bì)然会(huì)跟上。此外，在(zài)互联网领域，要推动平(píng)台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探(tàn)索创(chuàng)新(xīn)。

　　5

　　防风险也是(shì)重(zhòng)点

　　会(huì)议提出，“统筹做(zuò)好中小银行、保险和(hé)信托(tuō)机构改革化险工作”；再次强调房(fáng)住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)”；“要加强地方政府债务(wù)管(guǎn)理(lǐ)，严(yán)控新增隐性债务(wù)”。我们认(rèn)为，房地产产业(yè)链四月的小说集，四月的小说好看吗、中小金(jīn)融机构的(de)风险出(chū)清(qīng)，仍是大势(shì)所趋，地方(fāng)债务的(de)风险也需要化解。所以今(jīn)年和去年最大的(de)不同是疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四月的小说集，四月的小说好看吗