美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健(jiàn)告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩(suō)政策，回归(guī夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的(de)表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的(de)问题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从(cóng)下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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