在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联(lián)储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、世界上性功能最强的国家是哪个国家证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　世界上性功能最强的国家是哪个国家而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现(xi世界上性功能最强的国家是哪个国家àn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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