随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关(g沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表uān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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