在华尔(ěr)街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多的(de)专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓(zh关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗uā)住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明(míng)，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这(zhè)种分(关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗fēn)歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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