4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析(xī)师李(l减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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