财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停(tíng)，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银行(xíng)也(yě)迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年(nián)前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨归(guī)因(yīn)为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份(fèn)则(zé)是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化(huà)中促进(jìn)金融业(yè)估值提升和高质(zhì)量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门词(cí)，尽管披(pī)上(shàng)了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行为首的(de)大金融(róng)板块(kuài)首当其冲(chōng)。上述5.11会(huì)议(yì)是为此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预热，会议(yì)作用(yòng)显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是(shì)两份会议通(tōng)知的(de)推波助澜，“小作文(wén)”又来添油(yóu)加醋。一则无头无(wú)尾(wěi)的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和复苏(sū)预期之下(xià)，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多(duō)重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能不再奏效，当前市场，银行板块(kuài)是作为“国(guó)资含量”比较高的(de)板块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提(tí)出中特估(gū)后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现，中特估有望持(chí)续为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息(xī)收(shōu)益(yì)外的(de)收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银(yín)行、西安银行涨停，农(nóng)业(yè)银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来(lái)看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个(gè)交易(yì)日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国(guó)银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富(fù)国(guó)中(zhōng)证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的(de)华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年(nián)来(lái)的(de)最高。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大涨，市(shì)场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增速的(de)企(qǐ)业，现(xiàn)在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深(shēn)度(dù)价值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观等(děng)背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回报(bào)率(lǜ)预期(qī)下行、中特(tè)估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的季节，银(yín)行股等(děng)来(lái)了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可(kě)观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三(sān)日沪股(gǔ)通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其(qí)余银行均处于“破(pò)净”状态。在这(zhè)一轮(lún)估值(zhí)修复中，有市场(chǎng)人士指出，中(zhōng)字(zì)头银(yín)行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫(yì)情(qíng)前的估值位(wèi)置，当前板(bǎn)块(kuài)交易(yì)热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证券(quàn)研报(bào)，国有大(dà)行近五年(nián)分(fēn)红率基本(běn)稳(wěn)定在(zài)30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符(fú)合价值投资和长期投(tóu)资需要。近年(nián)来(lái)国有大行股息(xī)率(lǜ)也(yě)呈逐年提(tí)升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度(dù)银(yín)行股占偏股型(xíng)基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年(nián)三(sān)季度以来新低，显著低(dī)于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社(shè)表示(shì)，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率(lǜ)高而(ér)稳定、估(gū)值处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一季度(dù)是(shì)业绩低点。随着大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价的压力过(guò)去以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金量化及(jí)衍生品投资部(bù)基(jī)金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对(duì)比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投资(zī)机(jī)会。以国(guó)有大行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银(yín)行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外(wài)绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外(wài)银行还(hái)有大量的(de)商(shāng)誉，国内银行的估值(zhí)水平(píng)是(shì)偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到(dào)改(gǎi)善，从而(ér)提高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的(de)走强，有市场(chǎng)观(guān)点开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不(bù)能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情(qíng)结束的指标，其(qí)背后通常潜意(yì)识映(yìng)射包括不(bù)限于大(dà)金融爆发(fā)往(wǎng)往代(dài)表市场没有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险(xiǎn)状态(tài)、大金融(róng)“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不(bù)存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成交量(liàng)与(yǔ)甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现(xiàn)也不(bù)是单(dān)一的，放(fàng)眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电(diàn)力(lì)、石化等(d华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ěng)板块也(yě)表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过(guò)去大金(jīn)融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的(de)交易(yì)结构容易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市(shì)场变(biàn)量影华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构(gòu)差(chà)异巨(jù)大，建议不要单(dān)一映(yìng)射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗