5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(x光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米ià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金(jīn)投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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