大家好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党(d陈睿怎么了，b站陈睿事件ǎng)中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续(xù)将发陈睿怎么了，b站陈睿事件行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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