昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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