今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模表示第一的词语四字，古代表示第一的词语。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了(l表示第一的词语四字，古代表示第一的词语e)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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