中国金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的(de)摩根大通证(zhèng)券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛(měng)进(jìn)，当年净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各(gè)家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券(quàn)同(tóng)期获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商面(miàn)临(lín)的“一参一控”问题(tí)如(rú)何(hé)解决，仍是业内关(guān)注(zhù)重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财富管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控股券(quàn)商半数(shù)亏(kuī)损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来(lái)说，除了(le)面临行业(yè)“二八分化”的激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照(zhào)资(zī)质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村(cūn)东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证券则延续(xù)自(zì)成立以来的亏损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年因获得外资(zī)股东(dōng)增持(chí)而(ér)成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但仍然(rán)录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批文(wén)，分(fēn)别(bié)于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时(shí)间不长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过(guò)高，在展业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外(wài)资控(kòng)股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示(shì)，其当年(nián)投行(xíng)业务(wù)手续费及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的(de)和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银(yín)证券均实(shí)现了营收、净(jìng)利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通证券共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在(zài)行业内排(pái)名(míng)下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通证券展业(yè)的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合(hé)资证券公司(sī)。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东所持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯一(yī)股(gǔ)东(dōng)。

　　财务(wù)报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新客户开发无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方稳步(bù)推进。摩根大通证券充分(fēn)利用(yòng)全球化的平(píng)台优势，整合集团资(zī)源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格境(jìng)外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外(wài)，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也(yě)取得了较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进(jìn)入中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)投行业务进步(bù)明显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深(shēn)交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的(de)收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底前完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控股券商在中国展业(yè)情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出(chū)具了(le)带(dài)强调事项段(duàn)的(de)无保留意见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞(ruì)银集团股(gǔ)份公司之间达成协议(yì)和合并计(jì)划，截止报(bào)告日(rì)，上述(shù)协议和(hé)合并计划的完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公司(sī)下属控股子(zi)公司，未来的(de)运营(yíng)和财务业(yè)绩(jì)受到上述合(hé)并可能(néng)产生的影响亦不明(míng)确，该(gāi)事项表(biǎo)明存在可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑(yí)虑的重大不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券，系证(zhèng)监会(huì)修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让(ràng)瑞信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交易完(wán)成后，瑞信将(jiāng)全(quán)资(zī)持有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如其(qí)来(lái)的瑞信、瑞银(yín)合(hé)并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司股东(dōng)以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过2家，其(qí)中控制证券公司的(de)数量(liàng)不得超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富(fù)管(guǎn)理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为行业热词(cí)。而(ér)透视各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例(lì)如，野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续(xù)推进(jìn)的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色(sè)投资(zī)咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市(shì)公司大宗减持(chí)服(fú)务、集团间跨(kuà)境业(yè)务(wù)联动等多种业(yè)务模式，通过服务(wù)手段的增(zēng)加及优化(huà)，为客户提(tí)供多维(wéi)度、一站(zhàn)式(shì)的(de)综(zōng)合性金(jīn)融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券财富管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员(yuán)建设(shè)、中后台(tái)支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合(hé)作四个(gè)方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有野村(cūn)集(jí)团(tuán)特色的高质量财富管(guǎn)理服(fú)务。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全(quán)资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华(huá)完成业务迁移(yí)工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产配(pèi)置为核心进行(xíng)新产品(pǐn)和服务(wù)的研(yán)发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在(zài)岸客户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富(fù)管(guǎn)理平台未来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高(gāo)华将持(chí)续推进私募股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销第三(sān)方金融产品并推进跨境投资(zī)新产品的研发(fā)，为客(kè)户(hù)提供直接(jiē)对(duì)接境外资本(běn)市场的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外资银行股东背景的(de)券商中较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值(zhí)个人(rén)客户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运作。私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰(fēng)环球(qiú)私人银行，致力为(wèi)高净值(zhí)和超高净值客户及(jí)其(qí)家族提(tí)供(gōng)专业(yè)、多元及定制化的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户(hù)实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国内头部(bù)信托(tuō)公司(sī)达成(chéng)战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区的新政举措(cuò)，致(zhì)力于发展财(cái)富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉持着为客(kè)户进(jìn)行(xíng)全方位资(zī)产(chǎn)配置和满足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架上策略，精选上架多支(zhī)产品为(wèi)客(kè)户在同一策略下提供(gōng)差异化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对外开放的力度不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了在(zài)境(jìng)内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册地为北京(jīng)市，注(zhù)册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务(wù)范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资(zī)产管理（限于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新(xīn)设(shè)的外(wài)商(shāng)独(dú)资证(zhèng)券(quàn)公司。就监(jiān)管批复信(xìn)息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打银行(xíng)（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国(guó)内的外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商数量(liàng)已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来(lái)看，外(wài)资控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多(duō)家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍处于(yú)证监会(huì)审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易会满等先后(hòu)在京会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证(zhèng)券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金(jīn)融机构负责(zé)人(rén)。

　　来访的(de)国际金融机构负责(zé)人普(pǔ)遍表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经(jīng)济(jì)的强大(dà)韧(rèn)性、潜力和活力，坚(jiān)定看好(hǎo)中国(guó)经济和中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场(chǎng)对外开放稳(wěn)步推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投(tóu)资者带来了(le)实实在在的(de)机(jī)遇。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国市场，将继(jì)续(xù)与中国深化(huà)合(hé)作，积极(jí)拓展在华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷(fēn)纷(fēn)感(gǎn)受到了(le)挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展业便(biàn)利度不(bù)断提升，经(jīng)营(yíng)范围和监(jiān)管(guǎn)要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机(jī)构等加速(sù)布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本(běn)土证券公司(sī)既带来了国际金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本(běn)市场竞争所(suǒ)形成的(de)冲击(jī)，也带来了通(tōng)过(guò)与国际金融机(jī)构直(zhí)接(jiē)合作促(cù)进业(yè)务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平(píng)的(de)机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券(quàn)也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势(shì)更趋明(míng)显(xiǎn)，业务(wù)多元化发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)初步形成，金(jīn)融科技对行业发(fā)展理(lǐ)念(niàn)的(de)变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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