编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值(z湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少hí)类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一(yī)个季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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