“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出(chū可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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