国(guó)内“五(wǔ)一”假期(qī)来了(le)，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济数(shù)据出(chū)炉后，美(měi)联储也(yě)将(jiāng)召开5月议息会议(yì)，市场普遍(biàn)预期(qī)将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下(xià)，节后(hòu)市场走势将商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级如何演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共和银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次(cì)触发停牌(pái)，原(yuán)因是达(dá)成救助(zhù)协议以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行很有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美(měi)国第一(yī)共(gòng)和银行公布其(qí)第一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低(dī)。目前包括来(lái)自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财政部和美联(lián)储的官员正(zhèng)在(zài)与其他银行进行协调会议，为第一(yī)共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日公(gōng)布的内部审查报告(gào)中，美联储承(chéng)认，对(duì)于(yú)上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美(měi)联储(chǔ)难辞其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行(xíng)自(zì)身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和美联储(chǔ)的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审(shěn)查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多的问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能(néng)充分认识(shí)到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增加，该(gāi)行变得(dé)有多么不堪一击。他们(men)的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因(yīn)，其中(zhōng)三(sān)点都和美联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监管(guǎn)者的错误部分源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业(yè)改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔还提(tí)到，美(měi)联储的文(wén)化转变似乎(hū)导致联(lián)储的监(jiān)管变得更宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以及(jí)监管方(fāng)式不够自信果断，它们(men)阻碍(ài)了有效的(de)监管。

　　美联储认为(wèi)，其银(yín)行业(yè)审查员已经确(què)定(dìng)了(le)硅谷银行存在(zài)导致其倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自身(shēn)的(de)流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机(jī)构的(de)公开审(shěn)查报告或(huò)警告，数量(liàng)是其他银行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视了(le)范围更广的问题，比如(rú)该行多年来一直突破内部风险限(xiàn)制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存款基础(chǔ)稳(wěn)定，其利率相关风险还(hái)被(bèi)评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透露，美联(lián)储将(jiāng)重新审查(chá)，适用于资产超过千亿美元(yuán)银(yín)行的(de)一系列规定，包括压力(lì)测试和流动性要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎(zěn)样监督和监管一(yī)家银行(xíng)对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大(dà)范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超(chāo)过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上限的银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实(shí)现损益，以便(biàn)让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理不(bù)足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本(běn)或流动性的要(yào)求，或者限制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日(rì)至4月14日期间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成(chéng)本(běn)分(fēn)担(dān)的(de)基础上提供给(gěi)州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以及(jí)某些私人非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害(hài)影响(xiǎng)地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委(wěi)员(yuán)会(huì)执行副(fù)主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取(qǔ)行动解(jiě)决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐(fá)克、保(bǎo)加利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌(wū)农产品的单(dān)边措施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响的(de)成员(yuán)国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包括葵(kuí)花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰(lán)农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布(bù)的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)是(shì)美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度印证(zhèng)了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国短期利(lì)率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可(kě)能性约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季(jì)度美国宏观经济数(shù)据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度(dù)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)年化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货日(rì)报记者表示，上(shàng)述数据显示(shì)出美(měi)国(guó)经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧高(gāo)企的(de)滞(zhì)胀(zhàng)特征。不过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来(lái)看(kàn)，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显示(shì)出(chū)美国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于(yú)美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金融(róng)不(bù)稳定(dìng)叠加经济景气(qì)下滑，一定(dìng)程度上削弱了美(měi)联储货币(bì)政策的(de)紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏观贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核(hé)心个人消(xiāo)费支出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前(qián)美联储货币政策面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国(guó)当前经(jīng)济的脆弱性以及下行压(yā)力已经(jīng)持续增(zēng)加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心(xīn)通(tōng)胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策(cè)选择时不(bù)得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏(hóng)观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为(wèi)，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因此会(huì)议重点在(zài)于利率(lǜ)决议声明(míng)及鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决议(yì)声明方面，可重(zhòng)点观(guān)察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的新(xīn)闻发(fā)布(bù)会(huì)上，需要重点关注鲍(bào)威尔(ěr)对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以(yǐ)及(jí)银行业(yè)危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论述(shù)。特别(bié)是(shì)如果出现“停止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则(zé)无(wú)论(lùn)对(duì)于商(shāng)品市场还是权益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议需要(yào)关(guān)注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固(gù)性，美联储是否(fǒu)会透(tòu)露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联储对于目前金融以及经济风险(xiǎn)的判断(duàn)，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是(shì)长期风(fēng)险；三(sān)是美联(lián)储(chǔ)未来的(de)货币(bì)政策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下(xià)半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程度(dù)，对市场而(ér)言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽(gē)派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升，美元(yuán)指数(shù)预计显著下行，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大(dà)波(bō)动，但是对于6月(yuè)及以后(hòu)偏(piān)鹰的(de)政策预期交易依旧(jiù)不(bù)足。因(yīn)此，他(tā)认为(wèi)本次(cì)会议上(shàng)需要重点关注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲(chōng)击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元(yuán)指数持稳(wěn)，贵金(jīn)属行(xíng)情则表(biǎo)现(xiàn)乏力(lì)。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵(guì)金属市场在利多(duō)、利空因(yīn)素(sù)间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临(lín)近(jìn)尾声，对(duì)贵金(jīn)属价格的(de)压制边(biān)际减弱。同(tóng)时，美国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务上限悬(xuán)而未决(jué)以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏(hóng)观的角度来(lái)看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素均(jūn)对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和(hé)美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹存。“特别(bié)是就业市场尽(jǐn)管过热态(tài)势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是(shì)新(xīn)增非农就(jiù)业人(rén)数还是失(shī)业率指标，还远(yuǎn)未触(chù)及(jí)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)以及美联储(chǔ)货币政策(cè)转商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波(bō)折反复，进而引发(fā)美(měi)联储货(huò)币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联(lián)储(chǔ)议息会议落地后(hòu)的一段时间(jiān)内，市(shì)场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地(dì)后，再相机作出政(zhèng)策(cè)调(diào)整，而(ér)在此(cǐ)之前预(yù)计仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决策(cè)思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息的乐观(guān)预期的(de)修正空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一是(shì)美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系(xì)下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚(máo)定的是美债实(shí)际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系(xì)正在脱钩，央(yāng)行(xíng)购金以及美(měi)元结算体系(xì)的(de)变化使得(dé)贵金属获(huò)得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌。从(cóng)资(zī)产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已(yǐ)经表现出了一定程度(dù)的(de)易(yì)涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一(yī)方面，美国经济(jì)下行以及欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)带来(lái)的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有(yǒu)一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来(lái)的加息预(yù)测，未能对(duì)贵金属(shǔ)形(xíng)成(chéng)有力的回(huí)落(luò)压力。因(yīn)此，他预计贵金属市(shì)场整体仍(réng)以(yǐ)高位振荡为(wèi)主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀(zhàng)逻辑(jí)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方(fāng)预(yù)期，预计(jì)在高通胀压(yā)力(lì)下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期(qī)宏观市(shì)场关键数据较(jiào)多，导致市(shì)场情绪波澜起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外(wài)市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国内“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美联储会议(yì)结(jié)果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增加风险资产(chǎn)的头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月(yuè)美(měi)联储议息(xī)会议等重要事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债务(wù)上限问题悬而(ér)未决，投资者要(yào)防止过分押注引(yǐn)发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由(yóu)于国内(nèi)“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时间节(jié)点(diǎn)，投资者(zhě)若保(bǎo)留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安(ān)全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根(gēn)据美联储议息(xī)会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进行相应布(bù)局。

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