北京(jīng)时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注(zhù)的(de)4月(yuè)美国(guó)非农数据(jù)出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续环比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持(chí)续承压的美(měi)国(guó)地区银行股也(yě)获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月(yuè)合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公布(bù)的非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显著偏离投行(xíng)们预测(cè)的(de)中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月(yuè)份增(zēng)加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美(měi)国4月(yuè)非农数据公布后，美(měi)股期货短线走低，美(měi)元指数短(duǎn)线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性因素相对(duì)于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就业(yè)人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数(shù)据保(bǎo)持一(yī)定的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月(yuè)份的就业(yè)机会和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他(tā)劳动(dòng)力(lì)市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出(chū)包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗nóng)就业数据会让市场对于下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策放松进(jìn)程(chéng)有所改变(biàn)，进而对商(shāng)品的流动(dòng)性溢(yì)价部分有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前进，后市(shì)继(jì)续看好贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人(rén)数(shù)超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月(yuè)之(zhī)后可(kě)能降息(xī)，这导致(zhì)美元名(míng)义利率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控(kòng)期货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到(dào)，5月(yuè)3日，美(měi)联储议息会议(yì)如期加息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金利率的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在(zài)记(jì)者发布会(huì)上的讲话(huà)暗(àn)示加(jiā)息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密切(qiè)关注未来发布(bù)的信息，并评(píng)估其对(duì)货币(bì)政策的影响，且鲍(bào)威尔在(zài)新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重使命上。这意味(wèi)着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)是否结束加息需要看到(dào)通胀明显回落(luò)。至(zhì)于是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从(cóng)姗(shān)姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数(shù)据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走(zǒu)高(gāo)，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据(jù)和(hé)时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也(yě)就意味着(zhe)美联储可(kě)能(néng)会在(zài)较长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利率环(huán)境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强(qiáng)于(yú)预期或在(zài)短期提振美元(yuán)指数和(hé)美债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压(yā)贵金(jīn)属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对(duì)下半年(nián)降息的博弈，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走强，使均(jūn)值(zhí)平台(tái)不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息(xī)后的表(biǎo)现来看，尽管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗(chǎng)偏强运行一段时(shí)间，失(shī)业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并(bìng)未再(zài)次(cì)加息(xī)，而(ér)贵金属则在(zài)美债收益(yì)率持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的是，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格(gé)对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多。

　　虽(suī)然目前距离(lí)降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在(zài)的弱(ruò)点，又有多(duō)家区域性银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存(cún)款仍在持续流出使(shǐ)银行融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消(xiāo)费的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来(lái)随着(zhe)经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率(lǜ)和美元指数(shù)将持续(xù)承压，避(bì)险需求(qiú)提振下，贵金属价格(gé)有望再(zài)创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买入黄金(jīn)和白银(yín)虚值看涨期权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说(shuō)，从(cóng)黄(huáng)金的(de)供需数据来(lái)看(kàn)，黄金的需(xū)求(qiú)实际(jì)上是明(míng)显下降的。世(shì)界黄金协会公布的数据(jù)显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除场外交易的(de)全(quán)球(qiú)黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费(fèi)者(zhě)需求较(jiào)高，但其余(yú)投资(zī)者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄金(jīn)价格其关(guān)键作用的黄金投(tóu)资(zī)需在一季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和(hé)硬币(bì)方面的(de)黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继(jì)续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前已经被充分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一(yī)度表现为(wèi)极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱(ruò)预期升(shēng)温，预(yù)计美联(lián)储下半年(nián)大概率暂停加息(xī)并(bìng)将进入(rù)降息(xī)周期，实际利(lì)率(lǜ)或将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对于(yú)黄(huáng)金(jīn)而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后(hòu)一(yī)次加息落地(dì)然后(hòu)转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行(xíng)趋(qū)势(shì)的可能性(xìng)。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会(huì)对(duì)经(jīng)济和金融市场(chǎng)产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因此(cǐ)在当前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致(zhì)，且海外(wài)看(kàn)多头(tóu)寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待(dài)金价节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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