大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度业绩明(míng)显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等across 和 cross的区别，cross和across区别和用法因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能(néng)已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)across 和 cross的区别，cross和across区别和用法长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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