今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识(shí)央企张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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