昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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