昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业(y话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语è)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语期博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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