钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好数学中e等于多少，高中数学中e等于多少消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到(dào)现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈(yù)加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该如何(hé)消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低(dī)，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术(shù)完成(chéng)突(tū)破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一(yī)重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙(sūn)公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计(jì)64名(míng)分析(xī)师(shī)和个人投资(zī)者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后(hòu)一口(kǒu)气收(shōu)出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价(jià)也往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股(gǔ)价，不(bù)到半年(nián数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)的(de)时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电池(chí)业务未(wèi)来规划、技(jì)术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函(hán)回复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的(de)钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新(xīn)上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随着(zhe)行(xíng)业式(shì)微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的(de)回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团(tuán)银(yín)行处(chù)于正常的(de)审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在(zài)近日(rì)的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其大(dà)干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和(hé)性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签(qiān)订项(xiàng)目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样(yàng)后(hòu)客(kè)户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电动(dòng)车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复(fù)。至(zhì)于具体的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业(yè)部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池落地(dì)产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落地的产能中可(kě)以实现装机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下来(lái)才(cái)会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只会小(xiǎo)批(pī)量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司(sī)实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经(jīng)和钠电(diàn)池(chí)成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步(bù)下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺(yì)科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号(hào)，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投(tóu)入(rù)打水飘、数学中e等于多少，高中数学中e等于多少投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实际效益(yì)与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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