4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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