北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临(lín)来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷我们每天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(s嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷hì)会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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