来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。今(jīn)年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前(qián)经济恢(huī)复性好转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足。所以，稳(wěn)增长基调延续(xù)，短(duǎn)期政策不太可能转向收紧，但是(shì)面对高质量(liàng)发展要(yào)求，也(yě)没增(zēng)量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠(kào)自发修(xiū)复消费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经济(jì)”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克(kè)制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调了(le)今年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势”。从一季度公(gōng)布的(de)数据(jù)看(kàn)，确实好(hǎo)于去年四季度时的(de)预期。但(dàn)随后(hòu)会(huì)议也提到“经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”。这(zhè)也使(shǐ)得(dé)经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年(nián)四季(jì)度有明显改善，但距(jù)离疫情之前2019年(nián)的(de)6％附近的增(zēng)速，还有较大的(de)差距(jù)。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就(jiù)业压(yā)力(lì)仍然存在，我们认为政策(cè)短期不会转向收紧。“恢(huī)复和(hé)扩大需求”是(shì)当前(qián)经济(jì)持续回升向好的关键(jiàn)所在。

　菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗　2

　　稳增长：也没(méi)增(zēng)量刺激

　　面(miàn)对高质量的(de)发展要求，会议强(qiáng)调(diào)经济要实现“质的有效提升”和“量的(de)合理增长”。这(zhè)一点和(hé)去年(nián)经济(jì)工(gōng)作会议精(jīng)神一致。这也意味着(zhe)稳增长(zhǎng)不会通过(guò)强刺激的方(fāng)式，而是统筹(chóu)推动(dòng)“经济(jì)运(yùn)行持(chí)续好(hǎo)转”、“内生动力持续(xù)增强”、“社会预(yù)期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会议要(yào)求“把发挥政策(cè)效力(lì)和激发经营主体活力结合起(qǐ)来(lái)”。我(wǒ)们的理解是(shì)，下(xià)一阶段更多通过激(jī)发市场(chǎng)化的力量去推动经济(jì)修复，通过(guò)改革开(kāi)放的(de)方式激发高质(zhì)量的增长(zhǎng)。所以会议(yì)指出，要坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不(bù)动摇(yáo)”，破除影(yǐng)响(xiǎng)各类(lèi)所(suǒ)有制(zhì)企业公(gōng)平竞争、共同发展的法律法规障碍(ài)和隐性壁垒。各类(lèi)企(qǐ)业都要依法合(hé)规经(jīng)营(yíng)。要下决心从根本(běn)上解(jiě)决企业账款拖欠(qiàn)问题。总体而(ér)言，政(zhèng)策刺激(jī)空间(jiān)有(yǒu)限，主要(yào)还是以提(tí)振信(xìn)心和(hé)预期、激(jī)发活力(lì)为主要(yào)手段，让(ràng)经济自发(fā)的内生修(xiū)复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复消费(fèi)，主动稳(wěn)定投资(zī)

　　会议提出，积极的财政(zhèng)政(zhèng)策要“加力提(tí)效”，稳健(jiàn)的(de)货币政策要“精准有力”，延续(xù)了去年12月(yuè)会议的(de)表(biǎo)述。对于政策的要(yào)求(qiú)，本次会(huì)议强调“形(xíng)成(chéng)扩大(dà)需求的合力”，而去年12月(yuè)会议的相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求(qiú)是(shì)未来的政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要(yào)多(duō)渠道增加城乡居(jū)民收入，改善消费(fèi)环境，促进文(wén)化旅游等服务消费”。提高(gāo)消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的(de)自然修复(fù)。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤(yóu)其是基建投(tóu)资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重点。会议提(tí)到(dào)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施(shī)建(jiàn)设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强调，要(yào)把吸引外商(shāng)投资放在(zài)更(gèng)加重要(yào)的位(wèi)置，稳住外贸外资(zī)基本盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的自贸试验(yàn)区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化(huà)产业体系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们(men)的理解是，产业政(zhèng)策的重点是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对(duì)应的。

　　会议明确(què)“要夯实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智能发展到一定程度，监管措(cuò)施也必然会跟上。此外，在(zài)互(hù)联网领(lǐng)域，要推动平台(tái)企业规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机(jī)构改(gǎi)革化(huà)险工作(zuò)”；再(zài)次(cì)强调房住不炒，“做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作”；“要(yào)加(jiā)强(qiáng)地方政府债务管(guǎn)理，严控(kòng)新增(zēng)隐性债务(wù)”。我们认为，房(fáng)地产产业链、中小(xiǎo)金(jīn)融机构的风险出清，仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)，地方债务(wù)的(de)风险也(yě)需要化解(jiě)。所以今年和去年(nián)最大(dà)的不同(tóng)是疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问(wèn)题依(yī)然是存(cún)在的。

　　整体看(kàn)，二季(jì)度(dù)经济修复(fù)速度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗