“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集(jí)中在(zài)教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据(jù)和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生(shēng)意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国(guó)计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的(de)改变，产区(qū)全(quán)面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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