北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来一方水等于多少升，一方水等于多少升水的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承(chéng)担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样一方水等于多少升，一方水等于多少升水，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一方水等于多少升，一方水等于多少升水