“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意(yì)义的(de)三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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