5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当(dāng)下订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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