财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出(chū)任何没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间line-height: 24px;'>没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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