本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基(jī)本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半(bàn)导体(tǐ)晶圆(yuán)生产代工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不同制(zhì)程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成长为中国大(dà)陆收入(rù)第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年(nián)，合(hé)肥(féi)市政(zhèng)府(fǔ)根据(jù)集成(chéng)电路产业发(fā)展规划及“芯屏器合(hé)”的产业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合(hé)作设立晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后，晶合集(jí)成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成已成(chéng)为坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸国内面板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业(yè)，疫情(qíng)后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入(rù)和产品价格上涨利润(rùn)来到(dào)了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司(sī)首付大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的(de)发展模(mó)式，形成覆(fù)盖(gài)全国核(hé)心区域的(de)医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科(kē)等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率算比较(jiào)低的那(nà)一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要小心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如(rú)几个国企(qǐ)医(yī)院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发(fā)和生产及涂(tú)布(bù)技术产(chǎn)业(yè)化整体解(jiě)决方案能(néng)力的高新技术企(qǐ)业(yè)。高精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂布机的(de)核心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继(jì)制(zhì)备(bèi)正负(fù)极浆料完成后(hòu)的下一(yī)道(dào)工序，是锂电池(chí)生产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将正负(fù)极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离子(zi)电(diàn)池(chí)涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进封装涂布(bù)、钙钛(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂(tú)布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司(sī)，业(yè)绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求(qiú)大(dà)幅放(fàng)缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于功(gōng)率、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的(de)代工服务(wù)的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为起点(diǎn)，向下(xià)延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外(wài)客(kè)户提供一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和传输等领域的(de)半导体产品公(gōng)司提供完整生产制造平台(tái)，支持客(kè)户(hù)研(yán)发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)企业，中(zhōng)芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在(zài)22年(nián)结(jié)束），公司也预(yù)期23年底(dǐ)会(huì)转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的(de)压力显然是(shì)要(yào)比那些(xiē)已(yǐ)经(jīng)规(guī)模(mó)化完成(chéng)有(yǒu)利润(rùn)的(de)公司大(dà)得多，且(qiě)公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同业竞(jìng)争而收(shōu)回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料(liào)及其滤饼(bǐng)的研发、生(shēng)产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为(wèi)主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印(yìn)花，经(jīng)分散染料印染加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优(yōu)良，用途广泛(fàn)。其中部(bù)分终端应用品牌包(bāo)括：安(ān)踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩(jì)在19年后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的一半都不到，下游服(fú)装行(xíng)业景(jǐng)气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客(kè)户提(tí)供(gōng)相关(guān)软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网(wǎng)络收(shōu)购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业(yè)的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服(fú)务站等(děng)客户，提供(gōng)营销与(yǔ)后市场服务领域的数智化解决方案、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均保有量的(de)增(zēng)长，公司行业(yè)前景不(bù)算(suàn)很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企营销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的(de)经纬(wěi)股份(fèn)主要从事电(diàn)力工程技术服(fú)务及地(dì)理信息技术服务。电力工(gōng)程(chéng)技(jì)术(shù)服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程(chéng)技(jì)术服务(wù)主要系为(wèi)电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企业电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设(shè)计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是电力工程技术服(fú)务收入(rù)为(wèi)主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上(shàng)是工(gōng)程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手(shǒu)机、物联(lián)网等领域(yù)提供射频前端的(de)芯片设计公(gōng)司，主营业务为射(shè)频(pín)前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端芯片设计能(néng)力和集成化(huà)模组研发能力，技术体系以(yǐ)功率放大(dà)器(qì)（PA）的(de)设(shè)计(jì)能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件滤(lǜ)波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频(pín)段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信射频前(qián)端发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频(pín)前端(duān)芯片模组公(gōng)司(sī)，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同(tóng)行(xíng)业公司，但(dàn)即便这样，估值却一(yī)路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来(lái)解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司(sī)的价值在(zài)哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的(de)国家级(jí)高新技术(shù)和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷达(dá)及配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成为我国防空预警雷(léi)达(dá)主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年(nián)后业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快(kuài)，但利润(rùn)远没有回到20年，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于这种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在(zài)无(wú)法判断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品综(zōng)合服务提(tí)供商，主要为移动互联(lián)网相(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸xiāng)关场景客户(hù)提供(gōng)移动(dòng)互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发(fā)运营等综合运营服务，为物联网(wǎng)相(xiāng)关场(chǎng)景提供(gōng)物联网(wǎng)流(liú)量(liàng)接入、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需求提供定制化的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量(liàng)、话费、爱(ài)优芒会(huì)员(yuán)卡等数字化虚(xū)拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)的(de)综合型中(zhōng)间商，其主要(yào)盈利(lì)模式是获得(dé)购(gòu)销差价(jià)或服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总(zǒng)收(shōu)入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视(shì)频会员和其他通用流量，业绩过去(qù)几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越(yuè)来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互联网公司(sī)越来越不依(yī)赖买量来拓广(guǎng)业(yè)务，感(gǎn)觉(jué)上市就是业(yè)绩顶峰(fēng)。

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