4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

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　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显(x1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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