个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平(píng)台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的(de)全周(zhōu)期专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合(hé)其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数量将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具(jù)来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳健独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的(de)企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉(jué)这项制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更(gèng)在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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