大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的官(guān)邸病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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