一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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