关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(s一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱hì)反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均(jūn)发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈(l一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ǘ)油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差(chà)高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的(de)主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情(qíng)仍将(jiāng)比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作用。

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