随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌我们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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