今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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