随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(g索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的è)月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他(tā)索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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