金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季(jì)度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回总监和经理哪个大落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更总监和经理哪个大可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新(xīn)的(de)理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无(wú)法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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