周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平均(jūn)回报。grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译p>

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或(huò)有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台(tái)。

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