在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的km是公里吗，1km等于多少公里重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类km是公里吗，1km等于多少公里(lèi)定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立的(de)定开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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