在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一sand可数吗还是不可数，thousand可数吗个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ù)量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)也表sand可数吗还是不可数，thousand可数吗示，在市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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