“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wè闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局i)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数(shù)量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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