5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的(de)调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的(de)空间，或(huò)带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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