5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副(fù平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需(xū)的(de)一定(dìng)的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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